![\"\"](\"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/Agrivoltaisme.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Alors que les investissements gigantesques dans le secteur se poursuivent, les conditions de la rentabilit\u00e9 deviennent de plus en plus difficiles<\/span><\/strong><\/p>\n <\/p>\n Le mod\u00e8le \u00e9conomique du secteur change, sans s\u2019assurer une porte de sortie satisfaisante.<\/span><\/p>\n L<\/span>\u2019\u00e9conomie de l\u2019intelligence artificielle (IA) g\u00e9n\u00e9rative entre dans le dur. Ces derni\u00e8res semaines, plusieurs informations sont venues confirmer que la question des mod\u00e8les \u00e9conomiques li\u00e9s \u00e0 cette technologie se posait avec une acuit\u00e9 particuli\u00e8re. Le 24 mars, OpenAI, l\u2019inventeur de ChatGPT et une des locomotives de l\u2019IA, annon\u00e7ait l\u2019abandon de deux projets annonc\u00e9s pr\u00e9c\u00e9demment avec tambours et trompettes.<\/span><\/p>\n Non seulement son id\u00e9e de chatbot (robot conversationnel) \u00e9rotique\u00a0a \u00e9t\u00e9 <\/a>\u00ab\u00a0mis[e] en pause ind\u00e9finiment\u00a0\u00bb<\/em><\/a>, mais, bien plus important, la plateforme de cr\u00e9ation de vid\u00e9os Sora a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 ferm\u00e9e<\/a> deux mois apr\u00e8s son lancement en grande pompe.<\/span><\/p>\n Pourtant, lors de son lancement en d\u00e9cembre 2025, Sora \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9e comme le produit phare d\u2019OpenAI. Son argument marketing principal \u00e9tait qu\u2019il b\u00e9n\u00e9ficiait du catalogue de personnages de Disney. La firme de divertissement avait, en outre, annonc\u00e9 vouloir investir 1 milliard de dollars dans ChatGPT. Sora, alors, \u00e9tait vue comme une sorte de seconde ChatGPT, renfor\u00e7ant l\u2019usage quotidien de l\u2019IA et sa diffusion dans l\u2019industrie culturelle.<\/span><\/p>\n Seulement, l\u2019affaire avait vite tourn\u00e9 au vinaigre pour OpenAI. La cr\u00e9ation de vid\u00e9os par IA est en effet extr\u00eamement co\u00fbteuse, mais elle n\u2019a quasiment rien rapport\u00e9 \u00e0 l\u2019entreprise. Et le probl\u00e8me, c\u2019est que plus les utilisateurs sont nombreux, plus le co\u00fbt augmente. Sans relever les recettes en parall\u00e8le. Selon le Wall Street Journal<\/em><\/a>, Sora co\u00fbtait en moyenne 1 million de dollars par jour et n\u2019a rapport\u00e9, depuis son lancement, qu\u2019un peu plus de 2 millions de dollars.<\/span><\/p>\n Un tonneau des Dana\u00efdes qui pourrait, en soi, ne pas poser de probl\u00e8me. C\u2019est en effet la strat\u00e9gie classique des start-up technologiques\u00a0: elles imposent un usage par la quasi-gratuit\u00e9, enregistrent alors de fortes pertes, puis une fois cet usage devenu un besoin incontournable, elles ont capt\u00e9 leur client\u00e8le, fixent leurs prix et r\u00e9alisent des profits records. Un exemple r\u00e9cent de ce syst\u00e8me a \u00e9t\u00e9 celui de la plateforme musicale Spotify.<\/span><\/p>\n Mais, cette fois, OpenAI n\u2019a pas voulu, dans le cas de Sora, d\u00e9velopper cette strat\u00e9gie. Au contraire, la start-up a proclam\u00e9 qu\u2019elle allait utiliser les fonds \u00e9conomis\u00e9s par la fermeture de Sora sur des produits \u00ab\u00a0agentiques\u00a0\u00bb, ces applications d\u2019intelligence artificielle capables d\u2019agir de fa\u00e7on autonome pour ex\u00e9cuter des t\u00e2ches \u00e0 la place des humains. Des applications visant une client\u00e8le d\u2019entreprises d\u00e9sireuses d\u2019am\u00e9liorer leur productivit\u00e9. Autrement dit, des produits potentiellement rentables pour OpenAI, qui pourra r\u00e9cup\u00e9rer une partie de ces gains de productivit\u00e9 suppl\u00e9mentaires r\u00e9alis\u00e9s.<\/span><\/p>\n La d\u00e9cision d\u2019OpenAI traduit un tournant pour l\u2019ensemble de l\u2019industrie naissante de l\u2019IA. Le mod\u00e8le \u00ab\u00a0Internet\u00a0\u00bb de start-up qui a pr\u00e9valu jusqu\u2019ici avec ChatGPT a d\u00e9j\u00e0 atteint ses limites. Pour une raison simple\u00a0: l\u2019IA s\u2019appuie bien davantage sur des infrastructures physiques dont le co\u00fbt est \u00e9lev\u00e9. D\u00e8s lors, cette technologie est continuellement confront\u00e9e \u00e0 une contradiction entre ce que Karl Marx appelle le \u00ab\u00a0processus de production\u00a0\u00bb et le \u00ab\u00a0processus de valorisation\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\n Sur le papier, l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative peut faire bien des choses, notamment produire \u00e0 l\u2019infini des vid\u00e9os plut\u00f4t tartes avec des personnages de Disney pour le plus grand enthousiasme des yeux contemporains. Son processus de production semble sans limites. Mais les conditions de cette production sont tr\u00e8s co\u00fbteuses. L\u2019IA mobilis\u00e9e par OpenAI repose sur un grand mod\u00e8le de langage (large language model<\/em>, LLM), qui s\u2019appuie sur des puissances de calculs de puces derni\u00e8re g\u00e9n\u00e9ration extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9es mises en r\u00e9seau dans de gigantesques centres de donn\u00e9es (data centers<\/em>).<\/span><\/p>\n Tout est cher dans ce sch\u00e9ma\u00a0: les puces, la construction des centres de donn\u00e9es, leur maintenance dans des conditions optimales, le traitement des donn\u00e9es\u2026 L\u2019absence th\u00e9orique de limites de l\u2019IA vient se fracasser sur sa capacit\u00e9 \u00e0 \u00eatre rentable. Et la d\u00e9cision d\u2019OpenAI concernant Sora nous dit que certaines applications ne peuvent pas \u00eatre rentables, m\u00eame \u00e0 long terme.<\/span><\/p>\n Le pari \u00e0 la Spotify ne peut pas fonctionner ici\u00a0: il n\u00e9cessiterait la mobilisation beaucoup trop \u00e9lev\u00e9e de moyens financiers avec des perspectives de retour sur investissement beaucoup trop faibles. Une \u00e9tude de la banque HSBC<\/a> indiquait, avant le lancement de Sora fin d\u00e9cembre, que si OpenAI r\u00e9alisait en 2030 200 milliards de dollars de chiffre d\u2019affaires (il en a r\u00e9alis\u00e9 13,1 milliards en 2025), il lui faudrait lever, en parall\u00e8le, 207 milliards de dollars pour rester financi\u00e8rement viable. C\u2019est plus que le PIB actuel du Maroc pr\u00e9vu par le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) pour 2026.<\/span><\/p>\n L\u2019ensemble de la valeur des installations li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA en 2030 pourrait atteindre le chiffre astronomique de 9\u00a0000 milliards de dollars.<\/span><\/p>\n Voil\u00e0 la cl\u00e9 pour comprendre l\u2019\u00e9conomie de l\u2019IA\u00a0: le changement d\u2019\u00e9chelle (scaling<\/em>) de la production d\u2019IA sur lequel elle repose s\u2019accompagne d\u2019un changement d\u2019\u00e9chelle de ses co\u00fbts. Et la difficult\u00e9 est, d\u00e8s lors, non pas seulement le financement de l\u2019amor\u00e7age et du d\u00e9collage de la technologie, mais celui de son fonctionnement quotidien. C\u2019est cela que nous dit l\u2019affaire Sora\u00a0: on ne peut pas esp\u00e9rer \u00ab\u00a0sauter par-dessus\u00a0\u00bb l\u2019enfance de l\u2019industrie pour se retrouver dans le monde enchant\u00e9 d\u2019une activit\u00e9 rentable. L\u2019IA n\u2019est ni le smartphone ni Internet.<\/span><\/p>\n Ce nouveau secteur ressemblerait plut\u00f4t davantage au chemin de fer\u00a0: une technologie fortement capitalistique aux co\u00fbts fixes si importants que sa rentabilit\u00e9 a toujours \u00e9t\u00e9 probl\u00e9matique et que l\u2019\u00c9tat a presque toujours d\u00fb \u00eatre mobilis\u00e9 pour assurer son existence.<\/span><\/p>\n Au reste, le montant des investissements consentis pour le d\u00e9veloppement des infrastructures de l\u2019IA, principalement les centres de donn\u00e9es remplis de puces en r\u00e9seau, sont si vertigineux qu\u2019ils \u00e9galent sans doute ce qui avait \u00e9t\u00e9 la fi\u00e8vre de la construction des chemins de fer en Europe occidentale et en Am\u00e9rique du Nord, dans les ann\u00e9es 1840 et 1860.<\/span><\/p>\n Car, alors qu\u2019OpenAI stoppait Sora en catastrophe, les milliards de dollars continuaient \u00e0 irriguer le secteur. L\u2019entreprise de Sam Altman a lev\u00e9<\/a> le 31 mars 122 milliards de dollars, un record historique pour une lev\u00e9e de fonds priv\u00e9e. Et d\u00e9but f\u00e9vrier<\/a>, les quatre g\u00e9ants de la technologie (Amazon, Meta, Alphabet et Microsoft) pr\u00e9voyaient ensemble de d\u00e9penser 650 milliards de dollars dans l\u2019IA en 2026, soit 60\u00a0% de plus qu\u2019en 2025.<\/span><\/p>\n Les chiffres sont vertigineux. Selon le Financial Times<\/em>, l\u2019ensemble de la valeur des installations li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA en 2030 pourrait atteindre le chiffre astronomique de 9\u00a0000 milliards de dollars. Et une puissance cumul\u00e9e pour les centres de donn\u00e9es de 125 gigawatts, soit plus de trois fois l\u2019usage de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u2019un pays comme le Royaume-Uni aux heures de pointe.<\/span><\/p>\n Ces investissements massifs ne sont pas le fruit du hasard. L\u2019enjeu pour les acteurs du syst\u00e8me est d\u2019atteindre le plus rapidement la taille critique pour imposer leurs produits sur le march\u00e9, mettre en place un syst\u00e8me oligopolistique ou monopolistique et, finalement, pouvoir imposer ses prix et esp\u00e9rer un retour sur leurs investissements.<\/span><\/p>\n Dans ce jeu de vitesse, les acteurs ne sont cependant pas tous \u00e9gaux. OpenAI est en bout de cha\u00eene. Il d\u00e9veloppe les produits d\u2019IA, mais ne contr\u00f4le pas les centres de donn\u00e9es. Sa position est, par ailleurs, plus soumise \u00e0 la concurrence dans la mesure o\u00f9 les LLM sont moins co\u00fbteux \u00e0 d\u00e9velopper que la construction de centres de donn\u00e9es. ChatGPT est donc soumis \u00e0 une dangereuse concurrence, notamment celle de Claude, le mod\u00e8le de l\u2019entreprise Anthropic.<\/span><\/p>\n Comme souvent, les \u00ab\u00a0op\u00e9rateurs\u00a0\u00bb de la technologie sont plus fragiles que les fournisseurs d\u2019infrastructure, parce qu\u2019ils accumulent les co\u00fbts en fin de cha\u00eene mais qu\u2019ils sont aussi soumis aux effets de revenus des consommateurs finaux. Les compagnies ferroviaires souffrent davantage que les fournisseurs d\u2019acier prosp\u00e8rent.<\/span><\/p>\n Mais la particularit\u00e9 de l\u2019IA complique l\u2019\u00e9quation. \u00c0 l\u2019importance des co\u00fbts s\u2019ajoute la question tr\u00e8s sensible de la dur\u00e9e de vie des centres de donn\u00e9es et des puces qui les peuplent. On ignore beaucoup de choses sur ce point. L\u2019industrie fonde ses calculs sur une dur\u00e9e de vie de six ans. Microsoft \u00e9voque un temps compris entre deux et six ans.<\/span><\/p>\n Certaines sources \u00e9voquent la possibilit\u00e9 que les puces soient enti\u00e8rement \u00e9puis\u00e9es au bout de trois ans. Et Bloomberg estime que les centres de donn\u00e9es, des b\u00e2timents tr\u00e8s fragiles et sensibles, pourraient devenir obsol\u00e8tes au bout de cinq ans.<\/span><\/p>\n En estimant que les 9\u00a0000 milliards de dollars soient suffisants pour les besoins de l\u2019IA d\u2019ici \u00e0 2030, il faudrait donc renouveler cet investissement colossal au moins tous les cinq ans.<\/span><\/p>\n La r\u00e9ponse des Big Tech est alors celle de la fuite en avant. Il faut construire beaucoup et vite pour pouvoir atteindre une taille critique, devenir incontournable pour le march\u00e9 et imposer une logique oligopolistique capable d\u2019imposer des prix suffisants pour absorber de tels co\u00fbts gigantesques. De Spotify, le mod\u00e8le devient Andrew Carnegie, b\u00e2tisseur d\u2019un v\u00e9ritable monopole de l\u2019acier aux \u00c9tats-Unis \u00e0 la fin du XIXe\u00a0si\u00e8cle.<\/span><\/p>\n Une course de vitesse qui a donn\u00e9 aux grands acteurs de l\u2019IA leur nouveau nom\u00a0: les hyperscalers<\/em>, autrement dit ceux qui sont capables de d\u00e9multiplier l\u2019\u00e9chelle de l\u2019IA. Car l\u2019\u00e9chelle devient un \u00e9l\u00e9ment central pour la rentabilit\u00e9.<\/span><\/p>\n Ces acteurs d\u00e9fendent des strat\u00e9gies proches, mais qui, n\u00e9anmoins, se distinguent. Meta tente de d\u00e9velopper un mod\u00e8le \u00ab\u00a0interne\u00a0\u00bb concentrant ses investissements sur son propre usage\u00a0; Amazon se concentre sur les infrastructures d\u2019amont qu\u2019ils louent \u00e0 d\u2019autres\u00a0; Google et Microsoft rajoutent \u00e0 cette derni\u00e8re activit\u00e9 le d\u00e9veloppement de produits finaux en vue de contr\u00f4ler tout l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me.<\/span><\/p>\n Dans cette course, les Big Tech dispose d\u2019un atout de poids\u00a0: une tr\u00e9sorerie abondante reposant, dans l\u2019\u00e9conomie num\u00e9rique actuelle, sur des quasi-rentes. On pourrait, d\u2019ailleurs, r\u00e9sumer leurs strat\u00e9gies par le maintien de cette rente. Mais ces liquidit\u00e9s qui, voici encore quelques ann\u00e9es, semblaient gigantesques, ne suffisent plus. L\u2019impensable se produit\u00a0: les Big Tech doivent d\u00e9sormais avoir recours \u00e0 la dette.<\/span><\/p>\n La banque \u00e9tats-unienne Morgan Stanley estime que les hyperscalers<\/em>\u00a0vont emprunter 400 milliards de dollars cette ann\u00e9e, apr\u00e8s 165 milliards en 2025. En tout, les besoins de financement externe sont estim\u00e9s \u00e0 1\u00a0500 milliards de dollars. C\u2019est un changement majeur de mod\u00e8le \u00e9conomique pour ces entreprises. Et pour pr\u00e9server leur capacit\u00e9 d\u2019endettement, elles sont m\u00eame oblig\u00e9es de contourner les obstacles et de prendre de nouveaux risques.<\/span><\/p>\n D\u2019abord, elles mettent en place une \u00ab\u00a0\u00e9conomie circulaire\u00a0\u00bb de la dette. Les acteurs de l\u2019IA ayant tous un int\u00e9r\u00eat commun, celui d\u2019imposer l\u2019usage de cette technologie au point de la rendre rentable, ils coordonnent leurs efforts par des accords parfois \u00e9tonnants o\u00f9 ils se pr\u00eatent des fonds ou se garantissent des pr\u00eats. D\u00e9sormais, le monde de l\u2019IA est devenu une gigantesque toile d\u2019araign\u00e9e d\u2019engagements mutuels o\u00f9 chacun d\u00e9pend financi\u00e8rement des autres.<\/span><\/p>\n Une autre fa\u00e7on d\u2019assurer ces moyens, c\u2019est de recourir \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s <\/a>ad hoc<\/em><\/a> (special purpose\u00a0vehicle<\/em>, ou SPV) pour financer la construction des centres de donn\u00e9es ou l\u2019acquisition de puces. Ces entit\u00e9s, souvent mont\u00e9es avec le financement d\u2019investisseurs externes ou de banques, deviennent propri\u00e9taires des actifs en question et peuvent \u00e9mettre des obligations en s\u2019appuyant sur la note de la Big Tech qui pilote l\u2019op\u00e9ration.<\/span><\/p>\n En retour, la Big Tech paie un loyer pour avoir le droit d\u2019utiliser ces actifs. Sa situation financi\u00e8re est laiss\u00e9e intacte par l\u2019op\u00e9ration et les centres de donn\u00e9es ou les puces sont mis \u00e0 sa disposition. Mais, \u00e9videmment, la construction n\u2019est pas sans risques. Si le centre de donn\u00e9es ou les puces deviennent obsol\u00e8tes plus rapidement que pr\u00e9vu, il n\u2019est pas dit que le remboursement de la dette soit possible.<\/span><\/p>\n En octobre, la banque centrale britannique s\u2019est inqui\u00e9t\u00e9e de l\u2019ampleur de la dette mobilis\u00e9e pour financer les centres de donn\u00e9es. \u00ab\u00a0Si le montant de la dette li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA et aux infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques associ\u00e9es se mat\u00e9rialise, les risques sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re pourraient augmenter\u00a0\u00bb<\/em>, souligne<\/a> l\u2019institution. Car, de plus en plus, les banques et les soci\u00e9t\u00e9s de finance priv\u00e9e ont une exposition massive \u00e0 ce secteur.<\/span><\/p>\n R\u00e9sumons\u00a0: la future rentabilit\u00e9 des activit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA devra assurer le financement des co\u00fbts de fonctionnement gigantesques de cette technologie, mais aussi l\u2019obsolescence rapide de ces infrastructures et les co\u00fbts financiers li\u00e9s \u00e0 la dette contract\u00e9e pour le d\u00e9ploiement de l\u2019IA. Le tout en assurant un rendement \u00ab\u00a0net\u00a0\u00bb permettant la rentabilit\u00e9 des op\u00e9rations en cours. En bref\u00a0: le co\u00fbt du capital de l\u2019IA est astronomique.<\/span><\/p>\n Comment cette technologie pourra-t-elle d\u00e9gager de telles marges\u00a0? La r\u00e9ponse des Big Tech et d\u2019OpenAI, c\u2019est que les utilisateurs finaux paieront. Un pari risqu\u00e9, que Mediapart<\/em> explore dans le second volet de cette s\u00e9rie.<\/span><\/p>\n mediapart<\/span><\/p>\n \n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Alors que les investissements gigantesques dans le secteur se poursuivent, les conditions de la rentabilit\u00e9 deviennent de plus en plus difficiles<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14810","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-non-classe"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14810","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14810"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14810\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14812,"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14810\/revisions\/14812"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14810"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14810"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/collectif-accad.fr\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14810"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Le mod\u00e8le \u00e9conomique de l\u2019IA\u00a0: plus les chemins de fer qu\u2019Internet<\/span><\/h3>\n
Fuite en avant<\/span><\/h3>\n
Circularit\u00e9 de la dette<\/span><\/h3>\n
Risques financiers<\/span><\/h3>\n